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投資者教育之金融期貨基礎知識

瀏覽數:3633    發布時間:2015/7/10 14:52:50
  • 一、   股指期貨

    (一)股指期貨合約表

    1.滬深300指數期貨合約表

    滬深300指數期貨合約表

    合約標的

    滬深300指數

    合約乘數

    每點300

    報價單位

    指數點

    最小變動價位

    0.2

    合約月份

    當月、下月及隨后兩個季月

    交易時間

    上午:9:30-11:30,下午:13:00-15:00

    每日價格最大波動限制

    上一個交易日結算價的±10%

    最低交易保證金

    合約價值的8%

    最后交易日

    合約到期月份的第三個周五,遇國家法定假日順延

    交割日期

    同最后交易日

    交割方式

    現金交割

    交易代碼

    IF

    上市交易所

    中國金融期貨交易所

     

    2.上證50股指期貨合約表

    上證50股指期貨合約表

    合約標的

    上證50指數

    合約乘數

    每點300

    報價單位

    指數點

    最小變動價位

    0.2

    合約月份

    當月、下月及隨后兩個季月

    交易時間

    上午:9:30-11:30,下午:13:00-15:00

    每日價格最大波動限制

    上一個交易日結算價的±10%

    最低交易保證金

    合約價值的8%

    最后交易日

    合約到期月份的第三個周五,遇國家法定假日順延

    交割日期

    同最后交易日

    交割方式

    現金交割

    交易代碼

    IH

    上市交易所

    中國金融期貨交易所

     

    3.中證500股指期貨合約表

    中證500股指期貨合約表

    合約標的

    中證500指數

    合約乘數

    每點200

    報價單位

    指數點

    最小變動價位

    0.2

    合約月份

    當月、下月及隨后兩個季月

    交易時間

    上午:9:30-11:30,下午:13:00-15:00

    每日價格最大波動限制

    上一個交易日結算價的±10%

    最低交易保證金

    合約價值的8%

    最后交易日

    合約到期月份的第三個周五,遇國家法定假日順延

    交割日期

    同最后交易日

    交割方式

    現金交割

    交易代碼

    IC

    上市交易所

    中國金融期貨交易所

    (二)規則概要

    1.   期貨合約是由期貨交易所統一制定的、規定在將來某一特定的時間和地點交割一定數量標的物的標準化合約。

    2.   股票指數期貨是一種以股票價格指數作為標的物的金融期貨,股指期貨交易的對象是股指期貨合約。

    3.   滬深300股指期貨合約是以中證指數公司編制發布的滬深300指數作為標的指數。不是上證指數。滬深300指數成分股票有300只。 也就是平時所說的大盤股或藍籌股。

    4.   滬深 300 指數的編制采用自由流通股本而非總股本加權,樣本股權重分布較為均衡,具有較強的抗操縱能力。

    5.   滬深300股指期貨合約乘數為每點300

    6.   期貨價格每變動1點,合約價值變動300

    7.   IF1110表示的是 201110

    8.   合約到期月份為當月、下月及隨后兩個季月,季月是指3月、6月、9月和12 ,如當 IF1110 合約交割后, 接下來掛牌交易的合約 IF1111 、IF1112 、IF1203 、IF1206 合約 .

    9.   例:目前滬深300期貨指數為3070點,則滬深300指數合約價值是3070*300=921000。(合約價值=期貨指數點*300

    10. 集合競價申報時間是925929,撮合時間是929930

    注:如當天集合競價未產生成交價格,開盤價=集合競價后第一筆成交價

     

    二、   國債期貨

    (一)期貨合約表

    1.5年期國債期貨合約表

    5年期國債期貨合約表

    合約標的

    面值為100萬元人民幣、票面利率為3%的名義中期國債

    可交割國債

    合約到期月份首日剩余期限為4-5.25年的記賬式附息國債

    報價方式

    百元凈價報價

    最小變動價位

    0.005

    合約月份

    最近的三個季月(3月、6月、9月、12月中的最近三個月循環)

    交易時間

    09:1511:30, 13:0015:15

    最后交易日交易時間

    09:1511:30

    每日價格最大波動限制

    上一交易日結算價的±1.2%

    最低交易保證金

    合約價值的1%

    最后交易日

    合約到期月份的第二個星期五

    最后交割日

    最后交易日后的第三個交易日

    交割方式

    實物交割

    交易代碼

    TF

    上市交易所

    中國金融期貨交易所

     

    2.10年期國債期貨合約表

    10年期國債期貨合約表

    合約標的

    面值為100萬元人民幣、票面利率為3%的名義長期國債

    可交割國債

    合約到期月份首日剩余期限為6.5-10.25年的記賬式附息國債

    報價方式

    百元凈價報價

    最小變動價位

    0.005

    合約月份

    最近的三個季月(3月、6月、9月、12月中的最近三個月循環)

    交易時間

    9:15 - 11:30,13:00 - 15:15

    最后交易日交易時間

    9:15 - 11:30

    每日價格最大波動限制

    上一交易日結算價的±2%

    最低交易保證金

    合約價值的2%

    最后交易日

    合約到期月份的第二個星期五

    最后交割日

    最后交易日后的第三個交易日

    交割方式

    實物交割

    交易代碼

    T

    上市交易所

    中國金融期貨交易所

     

    (二)規則概要

    1.   最小變動價位 0.005元,合約乘數為10000

    2.   集合競價申報時間是910914,撮合時間是914915

    3.   國債期貨是一種利率風險管理工具。

    4.   中金所5年期國債期貨合約對應的可交割國債是固定利率國債。

    5.   中金所5年期國債期貨合約的交易標的采用名義標準券。

    6.   中金所上市的首個國債期貨產品為5年期國債期貨。

    7.   期貨價格每變動0.005點,合約價值變動50元。

    8.   合約到期月份采用3、6、9、12季月循環中最近的3個季月,符合國際慣例。

    9.   例:目前國債期貨指數為96.008點,則國債期貨合約價值是96.008*10000=960080。(合約價值=期貨指數點*10000

     

    三、   風險控制制度

    (一)保證金制度

    1.   保證金是交易所有效控制市場風險的重要手段。中金所可以根據市場風險狀況調整金融期貨合約的交易保證金標準。

    2.   股指期貨最后交易日是合約到期月份的第三個周五,遇國家法定假日順延,交割日期同最后交易日。交割采用現金交割的方式。

    3.   國債期貨最后交易日是合約到期月份的第二個周五,交割日期為最后交易日后的第三個交易日,交割采用實物交割的方式。

    4.   例如,如果滬深300股指期貨合約的面值約為100萬元,保證金比例為22%,那么一手合約的交易保證金需要22萬元。

    5.   客戶權益=持倉占用的保證金+可用資金

    6.   金融期貨交易具有杠桿性,既放大盈利也放大虧損,是因為實行了保證金制度。

    7.   在極端行情下,金融期貨投資者面臨的虧損有可能超過投資本金。

    8.   期貨公司向客戶收取的交易保證金不得低于交易所規定的標準。

     

    (二) 漲跌停板制度

    1.   股指期貨合約的每日價格漲跌停板幅度規定為上一交易日結算價格的正負10%。

    2.   5年期國債期貨合約的每日價格漲跌停板幅度規定為上一交易日結算價格的正負1.2%;10年期國債期貨合約的每日價格漲跌停板幅度規定為上一交易日結算價格的正負2%。

    3.   季月合約上市首日和當月合約到期日的波動性可能較大,股指期貨將季月合約上市首日和當月合約到期日的漲跌停板分別定為掛牌基準價和上一交易日結算價的±20%。5年期國債期貨上市首日漲跌停板幅度為掛牌基準價的±2.4%,10年期國債期貨上市首日漲跌停板幅度為掛牌基準價的±4%。

    4.   金融期貨交易中,單邊市是指某一合約收市前5分鐘內出現只有停板價格的買入(賣出)申報、沒有停板價格的賣出(買入)申報,或者一有賣出(買入)申報就成交、但未打開停板價格的情形。

     

    (三)投機頭寸限倉制度

    1.   目前滬深300股指期貨投機者的某一合約單邊最大持倉為5000手,上證50和中證500股指期貨投機者的某一合約單邊最大持倉為1200手。

    2.   進行國債期貨投機交易的客戶某一合約在不同階段的單邊持倉限額規定如下:

    1)合約上市首日起,持倉限額為1000手;

    2)交割月份前一個月下旬的第一個交易日起,持倉限額為600手;

    3)交割月份第一個交易日起,持倉限額300手。

    3.   國債期貨市價指令每次最大下單數量為30手,限價指令每次最大下單為50手。股指期貨市價指令每次最大下單數量為10手,限價指令每次最大下單為20手。

     

    (四)大戶持倉報告制度

    交易所根據市場風險情況設定并公布大戶報告標準,要求達到報告標準的會員或者客戶報告其交易情況、實際控制人等信息。目前交易所尚未規定大戶持倉標準。

     

    (五)強行平倉制度

    1.   以做多一手滬深300股指期貨為例,假設合約面值為100萬元,保證金為42萬元。如果市場價格下跌6%,投資者虧損額為6萬元,當日結算后投資者需要往資金賬戶中補6萬元,當投資者不能補足交易保證金賬戶中虧損,則該頭寸將會被強行平倉以止損。

    2.   金融期貨交易導致的虧損有可能不限于初始投入的保證金。

    3.   投資者因違反交易規則被強行平倉的,強行平倉產生的虧損由投資者承擔。

     

    (六) 強制減倉制度

    1.   強制減倉制度是指當某一期貨合約價格出現單邊極端行情時,根據規則對虧損達到一定程度的持倉與盈利持倉進行平倉處理,及時化解市場極端行情下的風險防范措施。2008年我國商品期貨市場受金融危機影響價格出現連續跌停,各商品交易所綜合運用了強制減倉等風控措施,迅速化解了因國際金融危機傳導到國內的系統性風險。

    2.   強制減倉為交易所行為,期貨公司類似行為稱為強制平倉。

    3.   客戶出現交易所規定的異常交易行為并經勸阻、制止無效的、會員(期貨公司)可以采取的措施不包括強制減倉。

     

    (七) 結算擔保金制度

    交易所實行結算擔保金制度。結算擔保金是指由結算會員依照交易所規定繳存的,用于應對結算會員違約風險的共同擔保資金。

     

    (八) 風險警示制度

    1.   金融期貨交易實行風險警示制度以警示和化解風險。交易所在必要時可以采取要求會員和客戶報告情況、談話提醒、書面警示、發布風險警示公告等措施,對違規行為及時進行威懾,制止違規行為。期貨公司應在投資者開戶前揭示期貨交易風險。

    2.   客戶出現異常交易行為的,交易所可以采取電話提醒、要求報告情況、要求提交書面承諾、列入監管關注名單、約見談話等措施;情節嚴重的,交易所可以根據相關規定采取相應監管措施或紀律處分措施;涉嫌違法、違規的,交易所提請中國證監會立案調查。

     

    四、投資者入市指南

    (一)適當性標準

    1.   根據中金所的規定,金融期貨投資者適當性標準分為自然人和法人投資者標準。

    2.   期貨公司客戶開發人員不得兼任開戶知識測試人員。

    3.   期貨公司不得向客戶做獲利保證。

    4.   交易所對存在異常交易行為的客戶采取有關監管措施或者做出相關書面決定,通過客戶所在會員向客戶發出。

    5.   自然人投資者適當性標準

    1)申請開戶前5個交易日保證金賬戶可用資金余額不低于人民幣50萬元;

    2)具備金融期貨基礎知識,通過相關測試;

    3)具有累計10個交易日、20筆以上(含)的金融期貨仿真交易成交記錄,或者最近三年內具有10筆(含)以上的期貨交易成交記錄

    4)不存在法律、行政法規、規章和交易所業務規則禁止或者限制從事金融期貨交易的情形;

    5)交易所規定的其他條件。

    6.一般法人投資者適當性標準

    1)開通開戶前5個交易日保證金賬戶可用資金余額不低于人民幣50萬元;

    2)相關業務人員具備金融期貨基礎知識,通過交易所認可的知識測試;

    3)具有累計10個交易日、20筆以上(含)的金融期貨仿真交易成交記錄,或者最近三年內具有10筆以上(含)的期貨交易成交記錄;

    4)不存在法律、行政法規、規章和交易所業務規則禁止或者限制從事金融期貨交易的情形;

    5)具備參與金融期貨交易的內部控制、風險管理等相關制度;

    6)交易所規定的其他條件。

     

     

    (二)金融期貨交易

    1.   參與金融期貨交易的客戶,需要與期貨公司簽署《金融期貨交易特別風險揭示書》和期貨經紀合同,并開立期貨賬戶??蛻舨荒苁褂米C券賬戶及商品期貨交易編碼進行金融期貨交易。所以,普通客戶在進入期貨市場交易之前,應首先選擇一個具備合法代理資格、信譽好、資金安全、運作規范和收費比較合理,同時獲得金融期貨經紀業務資格及中金所會員資格的期貨公司。期貨公司不可以接受投資者的全權委托進行期貨交易。

    2.   只有取得中間介紹業務資格的證券公司,方可接受相應期貨公司的委托,為該期貨公司介紹客戶參與金融期貨交易。

    3.   投資者不可以使用已開立的證券賬戶進行金融期貨交易??蛻舭匆幎ㄗ泐~繳納開戶保證金后,即可開始交易,進行委托下單。所謂下單,是指客戶在每筆交易前向期貨經紀公司業務人員下達交易指令,說明擬買賣合約的種類、數量、價格等的行為。通常,客戶應先熟悉和掌握有關交易指令,然后選擇不同的期貨合約進行具體交易。建立空頭持倉應該下達賣出開倉指令,建立多頭持倉應該下達買入開倉指令。

    4.   中金所實行交易編碼制度,會員應當為每一個客戶單獨開立專門賬戶、申請交易編碼,不得混碼交易。

    5.   期貨交易必須在依法設立的期貨交易所或者國務院期貨監管機構批準的其他交易場所進行。

    6.   客戶申請套期保值額度應當向客戶開戶的期貨公司申報.(開戶會員)

    7.   按交易目的區分,金融期貨市場上的投資者一般分為三類:套期保值者、套利者和投機者。

    8.   金融期貨交易指令主要有市價指令和限價指令。

    9.   市價指令是指不限定價格的、按當時市場上可執行的最優報價成交的指令。也就是所謂的跟盤價。市價指令的未成交部分自動撤銷。 市價指令不需要申報買賣價格。(按最優價成交).市價指令只能和限價指令撮合成交 .市價指令未成交部分自動撤銷。市價指令在價格窗口直接輸0.

    10. 限價指令是指按限定價格或更優價格成交的指令。也就是所謂的,指定價。限價指令在買進時,必須在其限價或限價以下的價格成交;在賣出時,必須在其限價或限價以上的價格成交。限價指令當日有效,未成交的部分可以撤銷。

    11. 金融期貨合約以當日結算價作為計算當日盈虧的依據。當日結算價是指某一期貨合約最后一小時成交價格按照成交量的加權平均價.(平掉的倉位按出場點位計算盈虧)

    12. 投資者對期貨交易結算報告的內容有異議的,應在期貨經紀合同約定的時間內向期貨公司提出,否則視為對交易結算結果的確認。

    13. 中國期貨保證金監控中心可供客戶查詢其有關期貨交易結算信息。

    14. 集合競價期間不接受市價指令申報。集合競價中的未成交指令自動參與連續競價交易。

     

    (三)金融期貨交割

    1.   金融期貨合約采用現金交割方式。金融期貨合約最后交易日收市后,交易所以交割結算價為基準,劃付持倉雙方的盈虧,了結所有未平倉合約。股指期貨交割結算價確定為最后交易日滬深300指數最后2小時的算術平均價,交易所有權根據市場情況對股指期貨的交割結算價進行調整。交割結算價是指某一期貨合約最后兩小時成交價格按照成交量的加權平均價.(平掉的倉位按出場點位計算盈虧)

    2.   投資者持有某股指期貨合約,可以在該合約到期前平倉,也可以選擇持有到期進行交割。

    3.   國債期貨是采取實物交割的方式,分為滾動交割和集中交割。

     

    (四)金融期貨套保

    適用于賣出套保的情形:手中有股票組合,擔心股市下跌。

     

    (五)計算題

    1.   3600賣出1手滬深300股指期貨,3640平倉1手,收盤價3660,結算價3650.虧損多少?

    答:(3600-3640*300=-12000

    2.   上一交易日結算價3000點,收盤價3100點,跌停價格是多少?

    答:3000-3000*10=2700